2020年 08月 30日 星期日

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【兴业定量任瞳团队】每日资讯20180725

作者:永乐国际 来源:永乐国际 日期:2020-08-06 00:49 人气:

  7月24日,国家外汇局再次通报外汇违规案例,此次公布的27起违规案例中,4起涉及个人非法买卖外汇或分拆逃汇,13起涉及银行违规办理相关外汇业务,5起涉及第三方支付公司违反外汇管理,其余为企业违反外汇管理。

  外汇局表示,2018年以来,外汇局在深化外汇管理、支持实体经济发展的同时,外汇市场健康良性秩序,针对银行、第三方支付机构、企业转口贸易等重点主体和业务开展专项检查,严厉打击各类外汇违法违规行为。上半年共查处外汇违规案件1354件,罚没款3.45亿元,同比分别增长19.7%和59.5%。其中,查处金融机构违规案件455件,企业违规案件340件,个人违规案件559件。

  值得注意的是,本次公布的违规案例处罚力度较大。不少违规银行被处以百万以上罚款,并暂停相关外汇业务。其中,民生银行厦门分行在办理内保外贷签约及履约付汇时,未按对债务人主体资格、贷款资金用途、预计还款资金来源、履约可能性及相关交易背景进行尽职审核和调查,被处以罚没款2240万元,暂停对公售汇业务三个月。

  第三方支付机构违规行为也是此次处罚的重点。在此前外汇局公布的违规案例中较少出现第三方支付机构的身影。其中,智付电子支付有限公司因凭虚假物流信息办理跨境外汇支付业务,构成逃汇行为,严重外汇市场秩序,性质恶劣,被处以罚款1530.8万元。支付宝也因超出核准范围办理跨境外汇支付业务,且国际收支申报错误而被罚60万元

  多位外汇交易员对证券时报记者表示,近两周来,人民币兑美元汇率快速贬值,在岸和离岸的价差持续扩大,引发了金融机构跨境套利的再次兴起。一外汇交易员表示,在港的中资企业购汇增多,跨境套利也多了起来

  7月24日,人民币对美元中间价调低298个基点报6.7891。离岸人民币一度失守6.84关口。在岸人民币收盘报6.81,较上一交易日下跌266个基点,创去年6月27日以来新低。

  宏观政策口径在逐渐放松,但市场紧绷的神经没有放松。7月23日国务院常务会议敲定下一步财政金融政策框架后,市场情绪几乎一夜之间就从对经济下行的担忧转向了对资产价格再度泡沫化的担忧。

  市场的逻辑很简单。2014年底为对冲宏观层面的通缩风险而启动财政金融政策放松之后,股票、房产等资产价格在很短的时间就攀升到了高位,影子银行体系也在极短的时间里膨胀到了足以引发系统性风险的规模。如以2017年初银行体系清理整顿表外业务为界,这段放松周期其实也只有2015年和2016年短短两年。在此期间,我们实现了经济增长的触底回升,但在金融稳定上所付出的代价,也是不小的。

  时运回转,策口径再次转向适度宽松后,市场对资产泡沫卷土重来有所担忧并不奇怪。但实际上,当前整个市场面临的情况和2014年底相比,已经有了巨大变化,这也直接导致了以往适用的分析逻辑并不完全适用于当下。那么,这一次政策放松跟以往有什么不同呢?

  首先,也是最重要的一点,是金融监管的政策已经完全不同了。可以说,在2016年以前,整个金融监管的政策依然是支持和鼓励金融创新的,我们现在能够看到的金融机构创新业务大部分也都诞生于此期间。但随着金融创新逐渐影响到宏观稳定,金融监管的开始急剧转向,其中最具代表性的事件无疑就是资管新规在业界引发的大震动和大讨论。此次国务院常务会议政策定调,时点上紧跟在一行发布资管新规监管细则之后。资管新规虽然在实施细则上引入了一些弹性,但整体上依然了审慎原则,这已经充分说明当前政策口径的审慎和小心。

  如果将金融视为整个经济运行的血脉,那么现在和2014年底最大的不同,就是在同样的政策宽松下,金融体系能够引发的资产泡沫量级将大大下降。这也证明,尽管过去一段时间里金融监管政策的收紧引发了巨大的市场争议,但从宏观意义上讲这依然是必要的。如果不这样做,就不可能有现在的宏观政策空间。

  其次,房地产市场的政策口径没有放开。而在2014年,除了一线城市还在坚守限购限贷外,全国大部分地区都已经取消了对房地产市场的各种。回溯过去几年的情况,我们可以很清晰地看到房地产价格上涨浪潮从一线城市次第传导到了二三线城市。也因为此,当前无论是一线城市还是二三线城市,其房地产政策口径无一例外都是“史上最严”,而且在可预见的将来,我们几乎看不到任何政策放松的空间。房地产市场的投机空间已经被大幅压缩,投机成本大幅上升。

  有这两点作为,应该讲宏观层面的放松有很大概率不会重蹈上一轮资产价格暴涨的覆辙。但我们也应该地看到,当前的政策在结构上依然有改进的空间,其中最应该注意的问题是,如果要确保宏观杠杆率不上升,怎样才能避免更加积极的财政政策对民间投资可能形成的挤出效应?

  此外,如何协调好金融去杠杆过程中“条条”和“块块”之间的关系,也应该是下一步政策着力的重点。毕竟在现有的财税体制框架下,金融条件收紧将直接影响地方财政的资金来源。短期来看地方可以服从全局,但从长远来看,推动财税体制解决好财权事权的不匹配,才是治本之道。

  多位业内人士表示,资管新规配套文件将结束资管业务4月以来的部分停摆状态,部分针对基金专户及子公司的新规细则将利好基金子公司。

  对于资管新规中关于“公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票,还可以适当投资非标准化债权类资产”的解读,华宝证券分析师认为基金专户不能投资非标,基金公司投资非标准化债权、股权、场外金融衍生品,应通过设立专门的子公司进行。

  同时,某基金子公司的相关人士认为属于短暂的给非标债权松口气,监管长期方向上没变。基金专户和子公司依然得关注主动管理能力,通道业务肯定没戏。

  盈米财富副总裁刘文红则表示,表面上看起来公募资管产品是可以投非标了,但是还有一条要结合起来看,商业银行理财产品直接或间接投资于非标准化债权类资产的,非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或者式理财产品的最近一次日。简而言之就是监管部门也有坚守,不让搞资金池,非标资产不准期限错配。期限匹配这一条把大部分式公募理财投非标的给断了。所以并不像看到的那么松。

  此外,中融基金专户业务相关负责人表示,资管新规配套文件延续现行监管,要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。在投资范围与方面,为私募FOF、MOM打开政策空间,可以在母公司专户进行。其中对于MOM(管理人中的管理人),提出“证券期货经营机构可以设立管理人中管理人资产管理计划”,相比于FOF直接进行资产管理产品的申购搭建组合,MOM的差异化定位和参与模式值得期待。

  华北某基金子公司的业务人士认为,资管新规对基金子公司的影响巨大,基本上就是简单的通道业务不让做了,由于资管新规对委托人的种种要求,复杂的主动管理业务也很难募到资金。除非是银行系背景的子公司,能依靠银行大东家代销产品,剩下的行业小玩家很难做。上述某基金子公司的相关人士也认为,基金子公司能做的业务,市场上都有其他持牌机构可以开展。在监管标准统一的前提下,专户子公司个体需要评估自己的资源禀赋是否可足够供其与其他持牌机构同台竞技。

  7月24日,上证综指、深证成指连续3个交易日放量上涨,互联互通市场交易活跃,成交金额环比放大,北上资金也恢复了净买入。基础建设、金融股成交活跃,海螺水泥净买入金额居前,另外部分医药股也再度获加仓。

  统计显示,7月24日北上资金通过沪、深股通合计净买入26.35亿元,成交总额达249.51亿元,连续6个交易日递增,活跃度不断提升。

  同日,恒生指数也大幅收涨,南下资金通过港股通净买入27.61亿港元,近4个交易日合计净买入金额已达91.5亿港元,成交总额也环比提升。

  申万统计显示,当天A股建筑装饰、建筑材料涨幅领先,四川桥、浦东建设、中国铁建、山东桥、天健集团等涨停。沪、深股通上涨标的合计超过1000只。另外,近期A、H股溢价有所收窄,截至7月24日恒生AH股溢价指数降至118.47点。

  从成交活跃股来看,北上资金加仓基建股,海螺水泥获净买入金额最大,达到2.4亿元;当天海螺水泥A股、H股股价齐涨。实际上,7月以来,北上资金持续加仓海螺水泥,累计净买入金额接近10亿元,沪股通资金最新持股占流通股比例已经突破8%。

  中国建筑在7月24日也获北上资金净买入,这也是时隔一个月以后该股再度登榜成交活跃股,金额创下今年以来次新高。

  整体来看,这些成交活跃股基本面向好。今年上半年,中国建筑公司新签合同额为12140亿元,同比增长1.6%,地产业务合约销售额达到1410亿元;海螺水泥也发布上半年业绩预增公告,预计报告期内实现净利润同比增加53.73亿元至67.17亿元,同比增幅80%~100%。

  据兴业证券统计,已经披露经营数据的上市公司中,今年上半年大型建筑央企新签订单同比增长4.4%,建筑民企上半年订单同比增长33.9%。加上近期政策在一定程度上缓解了市场普遍担忧的信用问题,建筑板块悲观的预期边际上有所修复。

  除了基建类,北上资金也积极买入金融股,招商银行昨日获净买入2.24亿元,成为年内单日第三大净买入,中国平安也获1.55亿元净买入。

  同日,A股医药生物板块出现小幅反弹,康泰生物、长生生物继续封跌停,而高新、智飞生物等已经打开跌停板,北上资金也进行了短线操作。其中,高新登榜深股通前十大成交活跃股,获净买入1984万元。当天,公司股价跌幅收窄至4.3%;爱尔眼科也获深股通再次净买入;不过,恒瑞医药则被沪股通净卖出7422万元。

  龙虎榜数据显示,智飞生物获深股通专席净卖出约2332万元,而7月23日深股通专席还在跌停板抢筹,大举净买入约1344万元。不过,港股通继续出货医药股,成交活跃股中,中国生物制药再度遭南下资金净卖出。

  除了全国社保基金、基本养老保险、企业年金,以及近期大热的个人税延养老金外,职业年金——这一未来将达到万亿市场的资金,正在进入公募基金业务布局的视野。

  记者近日获悉,随着职业年金各项配套制度的逐渐落地,多家公募已经提前布局职业年金业务,而这一养老金第二支柱增量资金未来或超过企业年金规模,成为公募基金受托投资管理的必争之地。

  记者从多家大型公募养老金部门人士处获悉,除了布局传统的养老金业务,多家公募近期正在为即将落地的职业年金做业务准备。

  据一家大型公募养老金业务总监测算,职业年金参保人数覆盖大约3000万的事业单位人员和700多万的机关公务员,每年缴费规模在1500亿元-2000亿元之间,考虑到投资的收益,职业年金的规模增速可观,五年后总规模将超过万亿元。

  该养老金业务总监表示,他所在的公募基金做好了以下准备:一是在投资研究上,针对职业年金的业务特点,优化部门设置,提升投研实力;二是在风险管理上,更好满足职业年金投资对风险管理的更高要求;三是客户服务上,抽调养老金业务组建了服务团队,提升专业高效的机构服务。

  同时,另一家大型公募人士也表示,他所在的公司也非常重视职业年金,把职业年金作为最重要的战略客户,同样在部门设置、投研团队、风控上调整设置,以期承接职业年金的投资管理和服务。

  该人士表示,“预计未来5年以后职业年金规模可能就会赶超企业年金,成为养老金第二支柱中的重要类型,职业年金是未来公募布局机构业务的必争之地。”

  职业年金是指机关事业单位及其工作人员,在参加机关事业单位基本养老保险的基础上建立的补充养老保险制度。自2015年1月国务院印发《关于机关事业单位工作人员养老保险制度的决定》,自2014年10月1日起实施以来,职业年金的管理合同、运营流程规范等各项配套制度正在不断完善。

  今年7月初,中央事业单位职业年金公示了受托人评选结果;7月23日,人社部2018年第二季度新闻发布会上,新闻发言人卢爱红表示,“加快推进城乡居民养老保险基金和职业年金基金投资运营工作”,这意味着职业年金的具体投资运营工作可能不再遥远。

  一家获评中央事业单位职业年金受托人的机构人士表示:“职业年金的管理人可能大部分在企业年金管理人中产生,公募基金占据很大比重。但据我们所知,职业年金尚未开始正式参保。随着配套制度不断落地,距离职业年金的正式落地实施可能也是为期不远。”

  上述大型公募养老金业务总监判断:“职业年金的覆盖范围是和企事业单位,参保具有强制性。这会成为稳健增长的市场,职业年金未来有望超过企业年金的规模,成为养老金市场最重要的机构资金之一。”

  对于私募基金来说,虽然理财新规的发布一定程度上降低了原来的不确定性,但私募基金作为金融机构投资顾问的身份仍存在疑问,和银行合作方式有待探讨。

  某大型股票私募运营总监也表示,理财新规落地加速银行理财推出新产品,消除了过去两个月因为细则未定带来的不确定性,“目前来看,虽然此次新规对证券类私募基金着墨不多,但由于私募跟银行、券商等机构在业务上合作很多,不可避免卷入其中,而且以后这种合作关系将重塑。”

  比如理财新规,“理财投资合作机构应当是具有专业资质、并受金融监督管理部门依法监管的金融机构或国务院银行业监督管理机构认可的其他机构。”

  沪上某银行业资深专家就指出,此次新规要求合作机构是持牌金融机构,基本上否定了非金融机构的私募基金作为委外受托机构或者银行理财投顾的可能性,“但新规也为拓展委外和投顾机构预留一定空间,就是银保监认可的其他机构也可担任理财投资合作机构。所以,私募基金能否被监管认定为合格合作机构,有待观察后续继续规范程度。”

  某百亿债券私募交易总监则表示,在4月底资管新规发布后,目前业内比较认可的私募和银行的合作模式是银行理财产品投到资管计划,然后私募基金作为投顾,“投顾目前是唯一给私募基金留的口子,要不然我们没法跟银行理财合作了。”

  去年底以来部分私募在银行委外资金端萎缩明显,规模明显下降。随着资管新规、理财新规的出台,未来将重整私募基金和银行的合作模式。

  前述百亿债券私募总监坦言,从去年12月资管新规征求意见稿出来以后,银行基本上在撤资、收缩,造成整个行业的规模都在萎缩。“银行委外占我们规模的三分之一,但比较不稳定。”

  某中型商业银行内部人士则透露,“我们了解到,私募基金的银行委外规模在迅速下降,因为资管新规下整个银行的资管部都在萎缩,比如某大型商业银行资管部今年下半年至少缩水千亿资金规模。以前投资者觉得理财就是3、5个月的事情,但现在3、5年的理财必须按照3、5年的时间匹配来发行、销售,在客户端并不好卖。”

  他也认为,资管委外变化特别大,将来将是代销的天下。“对于私募基金来说,过去银行理财池的资金一次能给几十亿,风光无限,但现在这笔钱也是说走就走,所以私募现在需要积极拓展代销渠道。”

  又一家外资私募近日刚刚完成基金业协会备案。近期,毕盛(上海)投资管理有限公司在中国证券投资基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人。

  外资私募加速布局中国,也给国内资管行业高管带了新的职业机会,前有海富通前任总经理刘颂加盟老牌国际资产管理公司——博迈投资,而今,景顺长城前任副总谢生也正式出任毕盛投资代表人、总经理。

  瞄准三年后成立独资基金公司的机遇,外资资管机构进军内地市场步伐正在加速,去年至今,已有富达利泰投资等11家外资机构先后在基金业协会完成备案。一些既了解本土公募市场,也具备海外从业背景的公募基金人士也加盟了外资私募,景顺长城前任副总谢生就是最新加盟外资私募的一位公募基金前高管。

  基金业协会信息显示,毕盛投资已在今年7月17日备案成为私募证券投资基金管理人,注册资本金为1000万美元,实缴比例25%,属于外商独资私募。

  该公司代表人谢生有过资产管理行业从业经历,也在公募基金工作多年。早在2004年,谢生曾出任嘉实基金渠道发展部总监,后转任湘财荷银基金首席市场官、富国基金总裁助理、民生证券副总裁、景顺长城基金副总等职。2015年从景顺长城离职之后,也曾转战过恒丰财富、联创永亘创业投资两家公司,2017年正式加入毕盛投资,同年12月出任代表人、总经理一职。

  毕盛投资是毕盛资产管理有限公司在中国的全资子公司,据其官网介绍,毕盛资产于1995年成立,是一家新加坡的资产管理公司。公司的资产管理规模从初期的15万美元逐渐增长到31亿美元(截至到2017年12月)。毕盛资产在2012年、2014年先后拿到QFII、RQFII资格,目前QFII业务拥有2.3亿美元额度,RQFII业务拥有15亿人民币额度。

  6月19日在基金业协会备案的上海乘安资产管理有限公司代表人郑安国为华宝基金前任董事长,其于2017年8月从华宝基金离职。

  郑安国自华宝基金成立起一直担任董事长,长达14年之久,早年曾任南方证券投资银行部总经理助理、南方证券上海分公司副总经理、南方证券公司研究所总经理级副所长。曾在1998年,作为引进金融人才进入宝钢集团,先后发起筹建了华宝信托、华宝兴业基金、华宝证券等金融企业。

  今年年初,兴全基金前任总经理杨东成立了上海宁泉资产,宁泉资产在3月27日完成基金业协会登记备案。截至7月24日,该公司已经备案了宁泉致远1号等9只私募基金。

  除此之外,国海富兰克林基金前任基金经理鲍翔在3月27日成立了云竺投资。银华基金前任基金经理陈秀峰也在3月16日成立了浙银合一资管。

  今日,汇添富基金发布公告称,自7月24日起,对旗下基金所持有的股票“长生生物”按照3.96元进行估值。

  值得一提的是,昨晚长生生物公告称7月25日停牌一天,自7月26日复牌起实施其它风险警示,股票简称变更为“ST长生”。以该股昨日收盘价11.75元计算,这意味着,汇添富基金下调估值至3.96元,ST长生复牌后相当于有21个跌停。

  事实上,东方基金也下调该股估值至3.96元。除此以外,还有国联安基金、长城基金、中信保诚基金、平安大华等10余家公募基金在近期下调了长生生物估值。

  业内人士称,随着狂犬疫苗事件的持续发酵,长生其他产品生产和销售也将受到重大影响,这势必会进一步影响到基金的估值调整。

  据长生生物表示,目前该公司已停止狂犬病疫苗生产及销售,其子公司所有产品已被暂停批签发,目前除百白破联合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗产品被责令停产外,该公司对其它产品采取全面自主停产进行整改,目前复产时间尚不确定。

  事实上,疫苗事件波及了A股多只疫苗股,康泰生物等公司同样被基金公司下调估值。平安大华基金、建信、信达澳银等基金公司今日发布公告,纷纷下调了旗下基金所持有康泰生物的估值。据不完全统计,康泰生物估值下调后,估值价最低至38.16元。

  昨日,中国黄金协会在第三届“中国国际黄金大会”上公布的最新统计数据显示,2018年上半年,国内累计生产黄金190.279吨,同比减产16.264吨,下降7.87%。上半年,国内金条、金币消费双双下跌15%以上,黄金期货成交量同比下降25.5%。

  在生产端,黄金产量呈现下滑态势。数据显示,今年上半年,部分黄金矿山企业减产、关停整改或无法延续矿权,致使我国黄金产量延续了去年的下降趋势,各重点产金省、重点产金企业矿产金均出现不同程度的下跌。但银泰资源因项目自去年底投产后平稳运行,产量大幅增长,已跻身全国矿产金产量前五位。其中,中国黄金、山东黄金、紫金矿业、山东招金等12家大型黄金企业集团(境内企业)黄金成品金产量和矿产金产量分别占全国产量(含进口料)的55.58%和44.82%。

  在消费端,投资性采购实物黄金的热情明显降温。今年上半年,全国黄金实际消费量541.22吨,与去年同期相比增长0.31%。其中,黄金首饰351.84吨,同比增长6.37%;金条133.61吨,同比下降15.65%;金币4.10吨,同比下降18%;工业及其他51.67吨,同比增长13.84%。黄金首饰消费继续保持大幅增长,金条销售则持续下跌。显然,金条和金币的下跌幅度较大,投资者采购热情明显降温。

  在投资领域,2018年上半年,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量2.97万吨,同比增长23.48%;成交额8.07万亿元,同比增长21.16%。上海期货交易所黄金期货合约累计成交量共1.6万吨,同比下降25.50%,成交额4.4万亿元,同比下降26.69%。相比其他商品合约,黄金期货价格近年来一直在较窄区间内波动,对交易者吸引力减弱,影响了黄金期货的成交量。

  此外,中国黄金协会和英国金属聚焦公司发布的《全球铂钯年鉴(2018)》《全球白银年鉴(2018)》中文版数据显示,中国钯金和白银的首饰需求持续萎缩。其中,实物白银投资需求量同比大降26%,已触及近十年来的最低点。

  数据显示,中国钯金首饰需求持续萎缩,是全球钯金首饰总需求量下滑的主因。但是,得益于汽车尾气净化催化剂使用钯金持续上升。全球钯金总需求量已从2010年的873万盎司(272吨)增长至2017年的逾1052万盎司(372吨)。2017年9月钯价终于自2001年9月以来首度超越铂价。此后钯金几乎一直对铂金保持温和溢价。

  报告认为,投资者应该继续看多钯金,而非铂金。因为,2018年钯金仍会供不应求,供应赤字将高达124万盎司(38.5吨),而铂金市场则将小幅供应过剩4万盎司(1.2吨)。

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