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汇丰:人民币的风险观察 外汇前瞻

作者:永乐国际 来源:永乐国际 日期:2020-02-10 16:55 人气:

  汇丰是全球最大的银行及金融服务机构之一,业务网络覆盖全球65个国家和地区,通过零售银行及财富管理等四大环球业务

  外汇天眼APP讯 :汇丰是全球最大的银行及金融服务机构之一,业务网络覆盖全球65个国家和地区,通过零售银行及财富管理等四大环球业务为您提供服务。专注打造财富管理和消费金融双轮驱动的个人金融,竭力成为你财富生活的探索者、科技金融的开拓者、生活方式的分享者。

  最近,负面情绪令人民币受压。然而,令人鼓舞的是,近几天(在岸市场依然关闭,直至2 月3 日)美元兑离岸人民币汇率稳定在7.00 左右,可能表明海外投资者认为这一水平较合理及外汇资金流动并非明显一边倒。

  我们认为,潜在的股票资金外流可能是导致人民币在短期内下跌的主要风险。2019 年第4 季度至今年1 月20 日期间,“北上资金”持续流入(图1)。此外,与去年年初不同,由于今年没有提高A 股纳入因子的计划,最近一轮外资流入可能主要受主动型投资者所推动,而不是被动资金流入。我们认为,这意味着出现波动的可能性或许更大。

  尽管如此,在极短的时间内,部分外国投资者可能会利用大跌的机会在稍后某个时候增持中国股票。如果货币和财政政策刺激力度在未来几个月有所加强,情况可能尤甚。毕竟,外国投资者持有中国资产的比例依然较低(图2)。

  对于债券投资,我们认为资金流动总体上应该仍对人民币有利。人民币的收益率缓冲空间仍然很大(图3)。此外,与指数相关的资金仍可能会流入中国。彭博巴克莱全球综合指数的纳入(已在2019 年4 月开始)将持续到2020 年11 月,届时中国债券的权重将升至6.06%。摩根大通还将从2020 年2 月至2020 年11 月起将中国债券纳入全球新兴市场债券指数(GBI-EM)。

  最后,我们指出,中国出境旅游减少可能会导致一个重要的在岸外汇需求下降。近年来,中国每年服务贸易逆差超过2,500 亿美元。这基本上抵消了中国60%的商品贸易顺差。约80%的服务贸易逆差来自居民的海外旅游支出(图4)。

  本报告仅用作信息参考之目的,不应视作卖方要约,也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约, 和(或)参与任何的交易策略。由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要,因此本报告中的信息是一般性的,并不构成个人投资。相应地,投资者进行操作之前,要根据自身的目标、财务状况和需要,考虑所给出的恰当性。如有需要,投资者应获取专业的投资和税务。

  本报告提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格,因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本报告中提到的投资产品的适合性问题,投资者应咨询其汇丰银行代表,并在承诺购买投资产品之前,考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需要。

  本报告中提到的投资产品的价值及其所带来的收入可能会有波动,因此投资者可能会遭受损失。某些波动性较大的投资其价值可能会遭受突然和大幅的下跌,跌幅可能达到甚至超过投资金额。投资产品的价值及其所带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现并不预示未来的结果。

  汇丰银行及其子公司将适时通过委托或代理形式,向客户卖出或从客户手中买入汇丰银行研究覆盖的证券/金融工具(包括衍生品)。

  2. 除非本报告显示不同的日期及/或具体的时间,否则本报告中的所有市场资料截止于 2020 年 1 月 30 日。

  3. 汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙,以确保保密信息和(或)价格性信息可以得到妥善处理。

  4. 您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考:(i) 决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息, 或其它应付款项,(ii) 决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格,或金融工具的价值,和/或 (iii) 测度金融工具的表现。

  5. 本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。汇丰银行环球研究部、上海汇丰银行有限公司、汇丰() 商业银行有限公司和汇丰银行(中国)有限公司已采取合理措施以确保的准确性。

  HBAP 在成立,隶属于汇丰银行集团。本报告仅供一般和资讯参考目的。本报告在编制时并未考虑任何特定客户或用途,亦未考虑任何特定客户的任何投资目标、财务状况或个人情况或需求。HBAP 根据在编制时来自其认为可靠来源的息编制本报告,但未验证此类资讯。本报告的内容如有变更恕不另行通知。

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  在中国内地,本报告由汇丰银行(中国)有限公司(简称“汇丰中国”)向其客户分发,仅用于一般参考目的。本报告并不旨在提供证券和期货投资或提供金融信息服务,亦不旨在推广或销售任何理财产品。本报告所载内容和信息均基于现状提供。汇丰中国对于因使用或依赖本报告所造成、导致或与其相关的您可能出现或承受的任何损失、损害或任何形式的其他后果不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题,您应该咨询您所在辖区的专业顾问。

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  尽管本报告并非投资,但考虑到完整性,敬请注意如下事项。过往业绩并不能未来业绩 。任何投资或收益的价值都可能减少或增加,您可能无法收回全部投资金额。如果某项投资使用投资者本地货币之外的货币计价,则汇率变化可能对该投资的价值、价格或收益产生不利影响。如果某项投资没有认可的市场,则投资者可能难以出售该投资或获取有关该投资价值或相关风险程度的可靠资讯。

  本报告可能含有前瞻性陈述,而此类陈述本身存在重大风险和不确定性。此类陈述为预测性质,不代表任何一项投资并只限于说明用途。在此提醒客户,不能文中描述的经济条件在未来将维持现状。

  实际业绩可能与预测/估计有显著不同。对于这些前瞻性陈述中反映的预期将被证明是正确的或将会实现不提供任何,在此提醒您不应过度依赖此类陈述。我们不承担任何义务去公开更新或修改本报告或任何其他相关报告中包含的任何前瞻性陈述,无论是由于出现新的资讯、未来事件或其他情况。

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